BBVA, Türk özel sektör tahvillerinde görülen belirgin satış baskısının ardından toparlanmanın hangi koşullarda gerçekleşebileceği konusunda temkinli bir çizgi koruyor. Bankanın değerlendirmesine göre sürecin seyri, şirket tahvilleri için beklenen getirilerin yeniden incelenmesini gerektiriyor.
BBVA Küresel Piyasalar Strateji Direktörü Tufan Cömert, Cuma yayımlanan analiz notunda yakın dönemdeki en doğrudan tetikleyicinin beyaz eşya üreticisi Vestel Elektronik için yapılandırma teklifinin olduğunu belirtti. Bu gelişmenin, sıkıntılı şirket tahvillerinde olası geri kazanımlara yönelik kaygıları artırdığı ve yatırımcıların yüksek kaldıraçlı diğer Türk ihraççılarına karşı risklerini yeniden değerlendirmesine yol açtığı kaydedildi.
Yurt içi fon çalkantısının şirket borçlanma piyasasına yansımaları da tahviller üzerindeki baskının kaynakları arasında gösteriliyor. Cömert, havacılık kredilerindeki zayıflığın da piyasa üzerinde etkili olduğunu aktardı. Söz konusu kırılganlık, yüksek yakıt maliyetleri ve jeopolitik aksaklıklarla ilişkilendirildi.
BBVA’nın genel görüşü, sektörün tamamında daha geniş ölçekli bir sorun yaşanması riskinin sınırlı olduğu yönünde. Bununla birlikte mevcut süreç, şirket kredilerinin likidite, yeniden finansman ve geri kazanım riskleri açısından önemli bir yeniden değerlendirme gerektirdiğini ortaya koyuyor.
Cömert, satış dalgısının göreli olarak cazip fırsatlar yaratabileceğini kabul etti. Ancak şirket tahvillerine yönelik riski belirgin biçimde artırmadan önce Vestel yapılandırmasının sonucu, fon kriziyle ilgili soruşturmaların kapsamı ve küresel faizlerin seyri hakkında daha fazla bilgi beklenmesi gerektiğini ifade etti.
Kaynak: Bloomberg HT
